项目分析|全球首家去中心化衍生品交易所SRM

毫无疑问，DeFi生态发展最丰富的平台是以太坊。但是，在以太坊网络加入Layer 2或升级到2.0之前，以太坊的性能瓶颈无法承载高吞吐量的交易。

Project Serum 是 FTX Exchange、Alameda Research 和 Solana 推出的新 DEX。

毫无疑问，DeFi生态发展最丰富的平台是以太坊。

但在以太坊网络加入Layer 2或升级到2.0之前，以太坊的性能瓶颈无法承载高吞吐量的交易。

尤其是最近数月的以太坊拥堵导致链上交易成本居高不下，让小额交易成本不堪重负。

Solana 被称为以太坊杀手。

解决网络拥塞问题，交易费用极低。

越来越多的去中心化项目选择加入 Solana 生态系统。

其中最突出的是 Serum 项目。

项目评估

Serum 致力于最大限度地采用 Solana 并发展 Serum 生态系统，以实现将 10 亿人带入 DeFi 和加密货币领域的愿景。

自 2020 年 8 月 Serum 协议推出以来，Serum 生态系统的发展逐渐完善。

生态系统包括 Serum 前端 Bonfida、集成 AMM 流动性的 Raydium、用于离线地图应用程序的 Maps.me 以及主要经纪协议 Oxygen。

不难发现，Serum 几乎完成了构建完整 DeFi 生态系统的重要难题。

现阶段，Serum 已经成为最快、最便宜的 Dex，亚秒级交易和结算的交易成本比任何其他 DEX 都要低。

Serum 已达到每笔交易 $0.00001 美元，这些优势也导致交易量呈指数级增长。

截至 2021 年 3 月，Project Serum 已完成交易额 18 亿美元。

截至4月12日，市值已达3.8亿美元，TVL 3.6亿美元。

自 2020 年 8 月 Serum 及其原生 SRM 代币推出以来，该代币的价格走势一直看涨。

SRM 在发布的前 12 小时内交易额超过了 3.5 亿美元。

随着 Defi 领域的创新不断发展，可以肯定地说，去中心化交易所已不再相同。

Serum 项目通过带来符合用户期望的独特功能而越来越受欢迎。

由于近3个月SRM快速上涨，联金投研认为该代币1年投资中性。

但长期投资很乐观，？ 2025 年达到 25 美元甚至更高的报价。

项目背景

Serum 是基于公链 Solana 的去中心化交易所（DEX）。

Serum 拥有全套 DeFi 基础设施一个以太坊值多少钱，包括跨链资产、互操作解决方案、稳定币等。

它是由血清基金会发起的。

该基金会是一个由 FTX、Alameda Research 和 Solana 基金会等合作伙伴组成的财团。

相对于其他很多DEX，Serum最大的特点就是“交易速度”。

虽然DeFi生态发展最丰富的平台无疑是以太坊。

但在以太坊网络加入Layer 2或升级到2.0之前，以太坊的性能瓶颈无法承载高吞吐量的交易。

对于真正的交易者来说，目前的 DEX 发展还远远不够。

而Serum的解决方案是重新选择底层公链。

团队认为解决这些问题需要订单簿组件和可以托管该组件的基础架构。

因此 Serum 选择了以性能着称的新型公链 Solana。

项目信息

大多数 DEX 使用“自动做市商 (AMM)”机制，该机制依赖于数学模型操作，例如“x * y = k”。

优点是无需依赖传统做市商提供流动性。

当然，缺点也很明显，就是流动性不足的时候，会出现很大的“滑点”。

此外，用户不能预购买卖以保护CEX（中心化交易所）等资产。

甚至可能有无常的损失。

AMM的出现，除了去中心化之外，更多的是因为底层架构（比如以太坊）缺乏可扩展性。

如果采用传统的“订单簿机制”，手续费过高，交易速度会延迟。

Serum 通过 Solana 区块链的可扩展性解决了这个问题。

它允许用户基于“订单簿”机制进行交易。

除了实现预购，高交易速度和低手续费也让高频交易成为可能。

从白皮书中的描述来看，Serum 不仅有跨链交易协议，而且发行一篮子稳定币支持的 Serum USD，避免单点故障。

所以从长远来看，Serum 未来的标杆模型应该是 FTX 交易所的“去中心化版本”，成为 Solana 上的现货和衍生品交易平台。

Serum 的核心组件是“交易功能”和“资产支持”。

它不仅提供了完整的去中心化交易系统，也是交易中最重要的部分。

最重要的“资产”在很大程度上是经过设计和优化的。

解决了用户同时需要美元、比特币、以太坊、ERC-20资产的刚需，包括：

原生代币SRM：可用于降低交易费用或其他用途；

跨链互换：无需信任的跨链资产互换；

订单簿：去中心化订单簿，可用于提交限价单，交易撮合也在链上自动执行；

Ethereum 和 Solana 完全集成：Solana 使 Serum 快速高效。

还可以与以太坊生态系统或 ERC20 代币互操作；

物理交付的跨链合约：将允许用户基于 Serum 交易保证金头寸；

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FBTC (SerumBTC)：一种无需信任的比特币跨链生成机制。

锚定比特币价值的资产SerumBTC，可以在以太坊或Solana上发行；

FUSD（SerumUSD）：一种去中心化的美元稳定币生成机制，可以避免其他稳定币的单点故障。

为了解决Solana新生态的资产匮乏问题，进一步打通资产层面的互通性，Serum做了非常彻底的工作：

-Serum 可以与以太坊和 ERC-20 资产互操作性集成；

-血清代币也将在以太坊流通；

-Serum 提供比特币跨链解决方案；

-血清提供美元稳定币解决方案。

Serum 通过使用跨链交换和令牌化提供对以太坊生态系统的直接访问，允许基于 ETH 的应用程序和钱包直接访问它。

在提供交易速度和资产跨链解决方案后，Serum 还为 DEX 提供了一套原生代币解决方案。

不仅嫁接在一些中心化交易所的平台币折扣或回购机制上，还可以为抵押节点提供费用分摊。

项目团队和顾问

Serum 由 FTX、Alameda Research 和 Solana 基金会创建。

麻省理工学院毕业生 Sam Bankman-Fried (SBF) 是 Serum 的核心。

他在华尔街知名交易公司 Jane Street Capital 拥有超过三年的 ETF 交易经验。

他还是 FTX Cryptocurrency 和 Alameda Research 的首席执行官。

FTX：集中式加密货币交易所。

FTX 提供创新产品，包括行业首创的衍生品、期权、波动性产品和杠杆代币。

团队来自华尔街一群领先的量化和技术公司。

例如 Jane Street、Optiver、Susquehanna、Facebook 和 Google。

2020 年的日均交易量为 50 亿美元。

Alameda Research：知名量化交易团队，是量化加密货币交易公司和流动性提供者。

拥有近亿美元资产，日交易量高达10亿美元，团队与FTX相同。

Solana 是一种针对可扩展性进行了优化的公共基础层区块链协议。

它的重点是在不牺牲去中心化或安全性的情况下提供可扩展性。

Solana 的 TPS 非常高，高达 50000TPS。

这大大提高了交易的传输速度，解决了网络拥塞的问题。

团队来自高通技术背景。

该项目已得到业内众多参与者的开发和支持。

顾问包括 Solana、Kyber、CMS、3Commas 和 Compound 的创始人 Robert Leshner。

此外，在Serum的合作伙伴名单中，我们还可以看到Multicoin Capital、Robot Ventures、Genesis Block、Sino Global Capital、CoinGecko、TomoChain、Gauntlet Network、Bcoin、Proof of Capital等机构。

令牌-SRM

SRM是Serum的治理代币，主要功能类似于很多中心化交易所的平台币。

用户每笔交易的费用将被系统用来回购和销毁SRM。

对于SRM持有者来说，持币可以降低50%的交易费用，交易费用可以使用SRM支付。

此外，Serum 还设计了另一个特殊的概念：

每 100 万个 SRM 可以合成一个特殊的 MegaSerum (MSRM) 代币。

MSRM也可以兑换100万SRM。

持有 MSRM 代币的用户可以获得 60% 的交易费用折扣。

这对交易量较高的用户更具吸引力。

此外，为了提供去中心化的跨链解决方案，Serum 系统还具有验证者的角色。

您只需质押 1000 万个 SRM 并包含一个 MSRM 即可成为验证者。

在提供跨链服务的同时收取部分手续费收入，验证节点也可以获得系统分配的质押奖励。

最后，由于去中心化系统中一些参数的调整，比如交易手续费的比例。

因此 SRM 还计划引入有限的治理功能，对此类不涉及系统安全的业务级参数进行投票。

代币分配

根据 Secrum 目前设计的经济模型，计划总共释放 100 亿个 SRM，并且永远不会增发代币。

随着回购销毁，SRM总量会逐渐减少。

代币的具体分配方案为：

SRM上线后将解锁10亿个代币，占总数的10%，。

另外 90% 有一个共同的锁定期，而这 90% 的 SRM 都在发布的第一年被锁定。

在接下来的 6 年内线性解锁，大约一天的 1/2190。

所有在私募轮中出售的 SRM 都将被锁定。

虽然 SRM 是在 Solana 上发行的，但它也可以在以太坊平台上使用（ERC-20）。

交易路径

SRM 可以在以下交易所交易：

FTX、币安、OKEX、BitMax、HBTC、Bithumb、Upbit、Serum.Today、Uniswap、Mesa.Eth、Balancer、TomoDEX、1Inch、SideShift、Mooniswap。

总结

Serum 已经基本完成了一个完整的 DeFi 生态系统的构建。

但血清衍生物的发展相对缓慢。

目前只提供Swap交易服务，借贷、保证金交易/合约只能在第三阶段实现。

其他基于以太坊的 DeFi 衍生协议可以通过 rollup 卷起来 Layer 2 网络实现扩容。

这会给Serum带来更大的竞争压力。

Serum 的潜在优势在于其背后的 FTX 团队和 Alameda Research。

这可能会给它一些竞争优势。

但现阶段，Serum 生态系统仍处于起步阶段。

Solana 开发智能合约的语言 Rust 不是过去以太坊 dApp 开发者使用的编程语言，前端钱包还在完善中。

以上两点确实提高了Serum或Solana的使用和开发门槛。

而Serum生态能否突破局限，成为一个自给自足的身体，还要看时间。

附件：血清生态系统

只有血清是远远不够的。

一个完整的 DeFi 生态系统的组成必须由优化的前端、借贷协议、合成资产协议等组成。

Serum 已经基本完成了一个完整的 DeFi 生态系统的构建，具有以下优势：

1

满足可扩展性

首先，Serum 建立在 Solana 区块链之上。

这满足了Serum DEX机制的“订单簿”。

这使得交易者可以使用CEX等挂单机制，交易时避免滑点。

而订单簿的特性也让Serum DEX可以在未来交易衍生品。

另一方面，以一篮子稳定币为支撑的Serum USD的发行，也可以满足Serum生态的原有需求。生成稳定币。

除了有助于资产定价之外，它还可以避免单点故障。

2

优化的交易体验

Bonfida 作为 Serum DEX 的前端，优化了接口，用 API 连接数据，集成了 Serum 生态的所有组件。实现了一站式服务。

程序交易还可以容纳更多的交易者，优化交易体验。

这使得 Serum DEX 作为衍生品交易所具有很大优势。

3

整合链上流动性

Raydium AMM 协议在优化交易体验的同时，集成了 DeFi 协议的各种 Liquidity。

为中央限价订单簿提供链上流动性，为整个 Serum 生态系统提供流动性。

它不仅整合了 Solana 区块链上的流动性，还通过 Solana 的跨链机制一个以太坊值多少钱，与其他 DEX 的合作以及流动性挖矿的奖励。

它可以吸引其他区块链的外部流动性，从而扩展Serum生态系统。

4

导入真实用户

Maps.me 加入 Serum 生态，一方面向 Map.me 用户介绍 DeFi 的优势。

从另一个角度来说，就是将大量用户引入Serum生态。

Maps.me拥有多达1.4亿用户，通过“零汇损”吸引真实用户使用Maps.me的DeFi钱包。

通过将 Maps.me 的钱包集成到 Oxygen 协议中，用户可以抵押资产并获得被动收入。

或借出其他资产以最大限度地提高资本效率。

只要超过 1% 的用户（相当于 140 万用户）被导入，Serum 生态就可以获得庞大的用户群。

这意味着更好的流动性和更广泛的生态系统。

Solana 的可扩展性使其能够容纳如此多的用户。

5

最大化资本效率

Oxygen 协议的“Compound + Synthetix + Uniswap”一站式 DeFi 让用户可以满足借贷、抵押资产、合成资产、交易的需求。

此时，Oxygen 补充了 Serum 生态系统的“可组合性”。

借贷资产大大提高了用户资金的使用效率。

除了具有“同账户跨资产抵押”的优势外，还降低了清算风险，用户可以更好地管理自己的资产。

稍后介绍的“合成资产”功能允许开发人员为自己或他们的客户量身定制结构化产品。

Oxygen 协议使用链上风险管理引擎评估用户的资金池。

从长远来看，Serum DEX 更像是一个衍生品交易所。

Oxygen 创造的合成资产可以在 Serum DEX 上市，创造二级市场和流动性。

底层架构 Solana 的可扩展性、Bonfida 前端优化的交易体验、Raydium AMM 协议的综合流动性、Maps.me 的导入用户群、Oxygen 协议的借贷协议、合成资产。

目前Serum生态系统的雏形已经形成，在Sam Bankman-Fried的带领下，势必会创造出各种话题。