如何获得比特币 多次被SEC否决后，比特币ETF如何获批？

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过去两个月对于那些试图申请第一个比特币 ETF 以满足美国监管机构要求的人来说一直很忙。

9 月 13 日，芝加哥期权交易所 (CBOE) 撤回了对 VanEck/SolidX 比特币 ETF 的申请。 此后，Bitwise Asset Management 和 NYSE Arca 提交的比特币 ETF 申请也于 10 月 9 日被美国证券交易委员会（SEC）否决。

美国监管机构仍然不相信申请人有能力防止操纵加密货币市场。

但随后，投资管理公司 Wilshire Phoenix 提交了一份新的比特币 ETF 申请。 不久之后，由前世界黄金协会执行官 Jason Toussant 领导的投资管理公司 Kryptoin Investment Advisors 也向美国证券交易委员会提交了比特币 ETF 的初始注册声明。

尽管最近的两份文件被视为又一次试图说服监管机构接受比特币 ETF。 但 SEC 会接受吗？ 或者，SEC 究竟如何才能最终批准比特币 ETF？

据悉，最新提案的发起方Kryptoin Investment Advisors是特拉华州金融科技公司Kryptoin ETF Systems的子公司。 Kryptoin ETF Systems是一家专门为加密货币市场开发人工智能产品的公司，注册于开曼群岛。 公司的创始人兼首席执行官是 Donnie King，Jason Toussaint 是交易所交易产品的负责人。

Toussaint 是一位在交易所交易工具方面拥有 20 多年经验的行业资深人士，曾担任 World Gold Trust Services 的首席执行官，并参与了首批基于商品的 ETF 之一 SPDR Gold 的交易所交易基金的创建(GLD)。

对于比特币ETF，标的资产比特币和黄金有很多相似之处，因此比特币和黄金ETF面临的监管挑战在很多方面都非常相似。

SEC 到底想要什么？

在评估新的基于商品的 ETF 时，根据美国证券交易法，监管机构的主要关注点之一是确定基础市场是否能够抵抗市场操纵。 但迄今为止，任何提交给 SEC 的比特币 ETF 提案都未能证明比特币市场能够解决这一问题。

然而，该法案还概述了 ETF 获得批准的替代途径，表明上市交易所已与大型受监管市场签订了“全面监督共享协议”。

根据这一“共享协议”，交易所与基础市场之间的交易数据交换提供了额外的透明度，并使监管机构能够在必要时调查可疑的交易行为。

尽管如此，在一份长达 122 页的拒绝比特币 ETF 申请的命令中，美国证券交易委员会辩称最早比特币如何获得，该提案的支持者没有提供足够的证据表明比特币的现货市场足够强大，无法承受被删除的虚假交易数据。 市场。 操纵。

所以事实上，证明存在“与大型受监管市场的监控共享协议”实际上是一个极其沉重的负担。 因为发起人必须让监管机构相信上市交易所是一个“重要的、受监管的市场”。

此前提案的发起人之一 NYSE Arca 试图利用芝加哥商品交易所 (CME) 在比特币期货市场的知名度，但仍未能证明该市场的“重要性”。

Kryptoin Investment Advisors 希望借助 CME CF 比特币参考利率扫清这一障碍。 参考汇率来自 5 个主要的加密货币交易所，即 Bitstamp、Coinbase Pro、itBit、Kraken 和 Gemini。 申请人认为，该综合指数“提供了比特币现货平均价格的准确参考”，并且比其他衡量策略更能抵抗市场操纵。

通过的几率有多大？

目前，大多数金融专业人士对比特币 ETF 能否很快获得 SEC 的批准持怀疑态度。 然而，对于中长期前景，许多人都非常乐观。 金融科技安全公司 CoolBitX 的首席执行官 Michael Ou 预计最新的比特币 ETF 提议将遭受与之前提议相同的命运，他说：

“加密货币行业似乎没有达到 SEC 对行为良好、监管良好的行业的期望。 这实际上并不奇怪，因为目前不受监管的交易所仍然被认为是在加密货币市场中。 该领域对操纵市场价格有很强的影响。”

Findora CEO Charles Lu 也指出了交易平台价格操纵的问题：

“虽然 Bitwise 以分析实际交易量而闻名，但美国证券交易委员会指出，拟议中的 Bitwise ETF 使用的许多交易所在美国不受监管。”

加密货币投资公司 Olymp Capital 的联合创始人兼首席执行官 Christopher de Coulson 也提到，不受监管的交易所也是一个主要障碍，增加了对流动性不足的担忧：

“首先，现货和衍生品市场的流动性不足最早比特币如何获得，无法让机构级投资者进入，再加上高波动性，使得投资组合管理变得困难。 其次，在这个市场开展业务与许多监管问题密切相关，在美国境外运营的不受监管的加密货币交易所也在比特币价格走势中发挥关键作用。”

除了已经提出的观点外，专家还指出，监管是任何受监管的基于加密货币的金融工具的重要先决条件。 Regal Assets 首席执行官 Tyler Gallagher 指出，在首个比特币 ETF 获得批准之前，必须解决三个关键问题：

1. 提供可靠定价的受监管市场；

2. 对交易所进行适当的市场监督，避免市场操纵；

3. 具有特殊资质的资产托管人，确保资产的妥善安全和存储。

Gallagher 总结道：“加密货币市场在过去几年中已经显着成熟，并且正在接近一个转折点，投资者应该最早在明年看到比特币 ETF 获得批准。”

不过，也有专业人士认为，比特币ETF的进展将与加密货币行业整体监管的进展相匹配。 Gibraltar Stock Exchange Group 创始人兼董事总经理 Nick Cowan 评论道：

“比特币 ETF 的批准来自两个因素：时机和理解。 一旦监管机构了解了这一新生资产类别的现实情况，他们就会对允许此类产品进入市场感到不安，但这个过程可能会拖延。 “

Kingdom Trust 高级副总裁 Tara Bergard 表示，比特币 ETF 的批准可能需要一段时间，因为在 SEC 批准比特币 ETF 之前，他们首先需要关注广泛的加密货币监管。

目前，业内人士普遍看好比特币ETF的前景。 虽然没有人能准确预测何时会获得批准，但大多数人认为这只是时间问题。

我们相信在未来的某个时候，比特币 ETF 将会面市，但不是现在。

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